[摘要] “上周仅有极少数项目开盘或加推，像中心区就只有华润中央公园选择开盘，新政出台后，现在不少开发商都放缓了推盘的步伐。”浦江筑城市场研究部经理张胜告诉记者，由于目前行情不甚明朗，各开发企业也开始调整入市脚步。
开发商是否“不差钱”“资金扛半年是没问题的”
不管是“成本论”也好，“调整到位论”也好，这些开发商在表明态度的同时，也都向记者透露出了目前“不差钱”的意思，其中，通州项目的韩先生还明确表示：“从公司的l财务情况来看，扛半年是没问题的。”
“你听没听说身边有项目说过资金紧张的？”对于这个问题，在记者采访的十余位开发商中，只有一位开发商表示：“有人问过我，能否以股权转让的方式，尽快帮他筹措6000万元。”其他开发商则均称：“前两年销售行情那么好，没听说谁缺钱的，从一些房地产上市公司的报表中也能l看到，许多企业的负债率都在50%以下。最近，不是还有开发商拿地吗？证明‘老本儿’厚呗。”
尽管开发商自称不差钱，但记者却从其他渠道了解到了一个让人困惑的信息：2011年1月份集合信托计划中，房地产信托的成立规模占全部信托成立规模的37%，成为占比的信托业务种类；截至2月17日，处于推荐中的信托计划达26款，2月份投向房地产的信托计划已经达12款，占总款数近一半的比例，发行规模或将超25亿元。这些信托大部分承诺投资在10%以上，加上信托费、代销费、托管费等，开发商的融资成本应该在15%以上。另外，今年以来，还有房地产企业通过海外发l债、优行票据、向外资银行借贷、私募等方式融资，融资成本也都高于7%左右的银行开发贷款成本。如果开发商真的不差钱，为什么频频以高成本去融资呢？另外，也有信托公司的工作人员向记者透露，在他们公司发行的近几期房地产信托产品中，开始有了股权融资，以前开发商是舍不得把股权出让出去的。
博弈最终谁赢“关键看政策能执行多久”
对于记者的这个困惑，肖先生解释：“高成本融资，还不能简单地理解为开发商就差钱。具体地看，通过信托、海外发债等方式融资的开发商基本都是有一定规模的大品牌公司，这些公司的扩张速度很快，正常的银行开发贷款本身就不能满足它们的发展速度。当然，它们通过这些方式融资，不排除资金紧张的因素，在前几年的调控中，万科、富力、合生也都有过领跌或大规模降价的先例，这一轮也不排除这种可能，但事后分析，它们的降价和高成本融资都有‘丢卒保车’的成分，是在为新一轮扩张和l长期应对政策风险作战略准备。”
说到长期应对政策风险，肖先生非常钦佩万科的战略眼光，去年，万科利用它的品牌和专业优势，除了与中粮、金隅、五矿、住总等国企广泛合作，在继续发展的同时，也分流了风l险，可谓是未雨绸缪。但对于大多数开发商来说，在这方面与万科还有较大的距离。
肖先生在与同行的交流中发现，基于以往的经验，多数开发商对目前的政策都持谨慎乐观态度：，认为目前严厉的政策不会“长寿”，一年，至多一年半后就会慢慢放宽，因此，即使造成暂时零销售的“市场速冻”局面，凭借之前沉淀下来的“老本儿”也能支撑一段时日；第二，认为政策的严厉程度在执行上会打折扣，有周旋的空间。正是基于这些认识，多数开发商在“扛价”上才会这么坚l定。
但另一方面，一些中小开发商，不仅银行贷款融资不畅通，信托、私募等融资方式的高门槛也很难跨过去。如果一系列政策严格执行，且持续的时间长一些，“老本儿”吃完之后，实l力相对不足的开发商将首当其冲遭遇资金“断链”危险，它们会率先通过寻找股东入股、项目转让等途径应对资金困局，一段时间内“大鱼吃小鱼”、市场“洗牌”在所难免，在这个“洗牌”的过程中，部分企业将面临被迫降价促销的压力，这就给了购房人机会。相对来讲，这个周期会比较长，也许半年、也许一年，甚至更长。购房人要作好持久战的准备。而且，2011年1月份的CPI为4.9%，全年还有通胀压力，在衡量房价时，也要考虑到此方面因素。
肖先生还分析，由于目前北京的网签暂停，新政的效果还需要观察一段时l间，如果市场真的“凝固”了，效果大于开发商的预期，或者政府还有后续政策出台，也许等不到吃完“老本儿”，就有开发商心慌了。这一点，快的话，两会之后就会看出迹象。
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